红筹五宗“罪”
按照通常的理解，“红筹上市”模式是指境内企业实际控制人以个人名义在开曼群岛、维京、百慕大等离岸中心设立壳公司，再以境内股权或资产对壳公司进行增资扩股，并收购境内企业的资产，以境外壳公司名义达到曲线境外上市的目的。而且，这种上市方式，在经历蒙牛、盛大等百余家中国企业尝试之后，一度被认为是企业发展、企业家致富、风险投资基金发财的最便利方式。
在解释红筹方式被严格限制的原因时，上海林莉华律师事务所私募股权研究中心主任李磊律师告诉记者，“红筹上市模式固然有其积极的一面，同时也是一种绕过我国金融管制政策的手段。这种绕路做法，会给国家带来多重风险”。
“境内企业用红筹模式上市，决定了它必然会完成一个大跨度的转变，拥有了两个新的身份。一个身份是海外上市公司，对它的监管由上市所在地交易所和监管部门进行，而且只针对信息披露的真实、准确；另一个身份是外资企业，对它的监控权转到注册地所在国，因此数以万计的企业选择在离岸金融中心注册，就是让这个身份受到的约束更少些。而国内对这两种身份都无法监管。”
在他的进一步解释中，红筹上市模式首先可能为腐败分子、不法商人提供侵吞国有资产和公众财产的途径。离岸金融中心恰恰为这种侵占行为提供了便利的资产转移渠道。这种资产转移方式有两种：通过关联交易掏空上市公司资产，隐蔽公司股权收购方的真实身份，低成本侵占公有股权，譬如国内企业的MBO，另外，可能成为资本外逃的一个重要通道，进而对人民币汇率安排和货币政策运作产生重大压力。
另外的风险还包括，造成潜在投资争议、便利公司欺诈、甚至转嫁金融风险。
也许正是以上五大问题的存在，使得政府对红筹上市方式迟迟不敢放闸。
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